小美导读：6月份，商品指数结束连跌4个月的局面转为上涨，油脂、铁矿、双焦等品种纷纷走强。7月首个交易日，油脂油料暴涨，豆二、豆油、豆粕、菜粕更是涨停。难道牛要来了？

(资料图片)

01

行情回顾

1、板块表现

进入6月份，期货市场一改颓势，开启集体反弹之路。商品指数连跌4个月后，再次收红，涨近5%。除了贵金属微跌以外，其他板块均收涨。其中，黑色板块涨幅领先，为7%。

但整个上半年来看，市场仍表现为下跌，商品指数跌幅为9%。其中，黑色板块跌幅最大，为16%。其次是化工板块，跌近13%。仅贵金属收涨，涨幅6%。

图1：2023年6月及半年度期货市场各板块表现

2、重点品种

6月份，统计的62个主流期货品种中， 52个上涨，10个下跌。有7个品种涨幅超10%，其中，菜油、棕榈油、豆二涨幅居前，分别上涨17%、16%、15%。下跌品种中，苯乙烯、白糖跌幅略大，分别下跌5.5%、3.3%。

上半年来看，则是跌（41）多涨（21）少。其中，棉花、白糖涨幅领先，分别上涨17%、14%。跌幅在20%以上的品种有7个，其中，纯碱跌幅最大，下跌42%。其次是沪镍，下跌32%。

图2：2023年6月及上半年期货市场主要涨跌品种（取自指数涨跌幅）

油脂油料

图3：油脂链走势

6月以来，油脂油料在美国EPA政策预期、美豆干旱等利好接连刺激下，大幅上涨，成为当月最抢眼的品种。上周四公布的USDA干旱报告显示，截至6月27日当周，受到干旱影响的大豆种植区域已从前一周的57%增加到了63%，远高于去年同期的15%。周末公布的USDA种植面积报告和季度库存报告显示，美国2023年大豆种植面积预计为8350.5万英亩，显著低于预期（8751-8770）和2022年（8745）；旧作大豆库存总量为7.956亿蒲式耳，也低于预期和去年同期。多份利好报告叠加下，7月首个交易日，油脂油料暴涨，豆二、豆油、豆粕、菜粕涨停。后市来看，虽然存在厄尔尼诺带来充沛降雨缓解美豆旱情的预期，但种植面积意外大幅减少400万英亩的利多影响预计更大，美豆减产炒作或成为后市交易主逻辑，支撑油脂油料维持强势。至于美豆产量情况如何，后续可多关注每月初的USDA报告。

白糖

图4：白糖指数走势

随着巴西糖进入上市期，白糖前期供应紧张形势得到缓解。6月份，白糖以震荡下跌为主。当前来看，因稳定的降雨对蔗田有利，以及糖价报酬高于乙醇，巴西糖产量增加明显。巴西蔗糖行业协会（Unica）表示，6月上半月巴西中南部地区的糖产量达到255万吨，上年同期为214.8万吨。甘蔗含糖量为135.65公斤/吨，上年同期为131.02公斤/吨。48.95%的蔗汁用于制糖，上年同期为44.49%。巴西中南部2023/24榨季甘蔗压榨量也从此前预估的5.9850亿吨增至6.065亿吨，较上榨季增加10.6%。7-10月份，是巴西糖上市高峰期。因此，巴西糖仍是影响后市糖价的主要因素，需关注巴西糖上市和出口进度并警惕天气扰动。

02

市场情况

1、成交、持仓规模

中国期货业协会最新统计资料表明，以单边计算， 6月全国期货交易市场成交量为7.90亿手,成交额为46.70万亿元，同比分别增长38.12%和下降2.53%，环比分别下降4.28%和7.28%。1-6月全国期货市场累计成交量为39.51亿手，累计成交额为262.13万亿元，同比分别增长29.71%和1.80%。

6月末期货市场持仓量为4886.31万手，环比4月增加1.63%。

图5：202206-202306期货市场成交情况

纯碱热度不减，成交量同比增加118.4%，蝉联成交量冠军。另外，PTA期权成交量同比大增198.21%，进入前十榜单。

图6：2023年6月期货市场成交量前十

纯碱持仓环比增加13.14%，成为第一大持仓品种。棕榈油持仓环比减少12.11%，掉出前十。

图7：2023年6月期货市场持仓前十

03

市场重大事件

04

后市展望

6月份，宏观环境发生变化。美联储暂停加息，国内降息，出台刺激政策的预期不断升温，导致商品止跌反弹。7月份，国内将公布上半年经济数据以及召开政治局会议，将对市场产生重大影响和指引。如果数据理想，会提振市场信心；若数据不理想，那出台刺激政策的可能性也随之增加。外部来看，虽然美联储7月有加息可能，但美国加息已接近尾声，预计利空影响不大。由此来看，商品可能会进入上行阶段，操作思路上，建议偏多对待。